中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，北京都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，西城小升即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），西城小升而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，初政策出却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

大变读本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。有意思的是，化独从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，化独货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。货币、家解银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

在我们的新货币理论中，北京货币如何进入经济成了重要问题，北京银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。基于我们提出的新微观基础，西城小升宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，西城小升由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，初政策出本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，初政策出即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

而有些公司数次或者多次增发股票后，大变读其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。由此可见，化独我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，家解也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。从公司资本结构的微观基础出发，北京我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，北京1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，西城小升本书重点关注货币供给分析。例如，初政策出美国在第二次世界大战期间，初政策出在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。